河南中小企业产权交易为何被叫停？

“从开户到现在，我什么都没做过。交易所为什么停业一个月？”

2010、12、1郑州商业内环路中信银行大厦16楼下午，一位前来咨询的大妈在一间挂着“中天产权”牌子的狭小办公室里。

她所说的交易所是指工信部(MIIT)去年6月5438+10月选定的五家企业产权交易试点机构之一的河南省技术产权交易所。其他四个试点分别在北京、上海、重庆和广东。

今年165438+10月12，“全国区域性(河南)中小企业产权交易市场(以下简称河南中小企业产权交易市场)”正式开业，工信部部长李、河南省省长郭庚茂为其揭牌。

这是国内前所未有的非上市公司股权交易市场，全民参与投资，可开户100股，与新三板每笔交易3万股的门槛形成鲜明对比。

正因为如此，这个市场一开盘就异常火爆。首个交易日，全天成交近654.38+0.5亿元，首批上市的465.438+0家企业，大部分股价涨幅在300%左右。

然而，这个号称“中国纳斯达克”的企业产权交易市场，在165438+10月22日六个交易日之后戛然而止，宣布暂时休市一个月。截止收盘时，开户数已达2.2万。

这种备受工信部青睐的新型资本市场试点是如何诞生和运作的？停工背后发生了什么？一个月后交易所可能会怎么样？南方周末记者赶赴郑州，逐一揭开谜底。

就像中了彩票大奖一样

当陈又廷发现自己的公司被列入工信部公布的5家中小企业产权交易试点机构名单时，他激动得像中了彩票大奖一样。

这个产权交易中心的前身是河南技术产权交易所。

5438年6月+2009年10月，陈又廷做梦也没想到，河南技术产权交易所是工信部最终选定的拓宽中小企业融资渠道的5家产权交易试点机构之一。另外四家分别是北京产权交易所、上海联合产权交易所、重庆联合产权交易所和广东南方联合产权交易中心。

陈是河南省技术产权交易所董事长，祖籍河南长葛。他不高，不胖，而且有非凡的酒量。他讲一口地道的长葛口音。

他的郑州李龙物资贸易公司是最大的股东，占40%的股份。陈是这家技术交易所的实际控制人——副董事长朱贤福很少过问具体事务。他告诉记者，“开市那天是我第一次来交易所。”

自2002年成立以来，河南技术产权交易所为发展区域性资本市场做出了许多努力，但都以失败告终。(参见D18中国纳斯达克前传)。

2008年，在“大部制”改革中，原发改委工业司、中小企业司、工业司划入工信部，中小企业司是区域产权市场改革试点单位的主要推动者。

次年5月27日，黎明时分，工信部发布了《关于开展区域性中小企业产权交易市场试点工作的通知》，后被河南省金融界称为“5·27号文”，预示着中小企业产权交易即将流行起来。2009年6月5438+10月，当陈又廷发现自己的公司在工信部公布的5家中小企业产权交易试点机构之列时，他像中了彩票大奖一样激动。

河南省政府同样兴奋，立即成立了由省发改委、国资委、财政厅、工信厅、科技厅等22个部门组成的“河南省产权交易所市场指导委员会”，并立即起草了试点实施方案，上报工信部。

值得关注的是，林业厅甚至位列“超级委员会”之列，但不见河南证监局，这意味着该委员会显然意识到，这一试点项目未来的运作可能会引起中国证监会的不满。换句话说，如果把证监局纳入“委员会”，就相当于产权交易试点一开始就存在省级层面是否具有证券交易属性的尴尬，所以干脆把证监部门排除在外。

“花生的时刻”

一位最早参与a股投资的投资者对本报记者表示，20年前上交所成立时的局面相当有活力，大家都不愿意错过机会，因为他们相信“杜兰尼花生”。

今年7月，工信部反馈了河南省产权交易试点实施方案的批复。上述委员会成员单位之一人士表示，由中信系布局5个试点，河南试点侧重于产权交易，而其他4个试点侧重于股权、债权和知识产权交易。

这意味着河南正式拿到了准生证。对于陈又廷来说，意味着他的公司挂上了“国字头”的金字招牌。

河南的试点，颠覆了此前所有城市企业产权市场的游戏规则。它模仿了证券市场a股交易的一整套模式，交易时间、交易形式、价格波动规定与a股惊人的相似:

交易时间为工作日上午9: 30-11: 30，下午0: 00-3: 00。也是集合竞价和日内交易的连续交易，交易单位为每100股一手。除上市当天外，每日涨跌幅限制为10。

最引人注目的是，所有人都可以开户，自然人可以凭身份证免费开户，直接入市，买入100股；机构投资者开户费200元。

舞台搭好了，戏班还需要组建。陈又廷开始加紧招聘。他现在号称有一批复合型人才，博士、研究员、高级工程师占90%以上，但有人说大部分是“松散”的合作关系；同时，他开始找人做网站。现在河南技术产权交易所官网，最早的消息是今年5月23日的一次与产权交易试点相关的工作会议。

其实早在今年上半年，河南省政府和陈又廷就预料到了工信部的答复即将到来，并开始通过当地媒体进行预热。3月份有媒体报道，这个国家试点预计4月份上市，5月份又有报道称6月份上市。

直到7月锤子落定，河南省政府才向全省各市发出正式动员令，同时向全国发出“英雄集结号”，只要“公司有形净资产不低于800万元，主营业务收入占总收入的60%以上，最近两个会计年度连续盈利，最近一个会计年度净资产利润率不低于6%；资产负债率不超过60%的企业可以来郑州上市。

相比四年前的试水，这一次因为工信部的“保驾护航”和前所未有的交易模式，甚至不用喊，就有无数人趋之若鹜。同样，除了河南省各地市政府和中小企业，多家银行展开了第三方存管业务之争，多家机构开始争夺保荐机构资格。

此时，整个中原地区的金融市场都处于亢奋状态。一位最早参与a股投资的投资者对本报记者表示，20年前上交所成立时的局面相当有活力，大家都不愿意错过机会，因为他们相信“花生”。

从7月份选定种子公司，到6月165438+10月12第一批企业正式挂牌，历时4个月，完成了这一系统工程，可谓资本市场的又一次大手笔——有的企业甚至在7、8月份甚至更晚完成股份制改造，比如“灵宝金业”股份公司整体变更时间甚至是2065438。

位于河南省鹤壁市浚县的环燕轮胎就是上市公司之一。其理事长张在接受《南方周末》采访时表示，相比创业板上市的高门槛，河南技术产权交易所的门槛要低得多，加上行政推动，可以“更快、更经济”地达到融资目的。

据张介绍，河南省技术产权交易所已经出台了企业挂牌成本的指导意见，即以企业总资产为参考计算挂牌总成本。“总资产低于6543.8亿元的企业，”他说，“在这个市场上市的成本在300万至600万元之间。”

有意思的是，环燕轮胎的赞助商是河南新大地化工有限公司，一家位于河南省南阳市的化工企业。化工企业如何做赞助商？

原来，这家化工公司的负责人王平在金融行业浸淫多年。前不久，看到河南获得国家级产权交易试点资格后，他意识到了好机会，与陈又廷沟通争取到了保荐资格。“但发起人的名字——河南中天中小企业产权交易有限公司(文中开头提到的‘中天产权’)，还得经过河南省政府和工商部门的特批。”王平的合伙人、中天产权副总裁卢永健2月3日65438告诉南方周末记者，“所以在我们的保荐公司上市公告中，用了新大地化工公司的名字。”"中天物业现在有营业执照吗？"“我前两天刚买的。”鲁的一个助手抓住了话头。

短暂的狂欢

陈又廷曾对当地一家媒体的经营者说，“我们每年只披露一笔业务，足够养活你们整个报纸了。”

165438+10月12就像陈又廷的又一个生日——河南中小企业产权交易市场终于挂牌了。

开业当天，交易所门口挂了一条横幅——“中国的纳斯达克诞生在中原”。应邀出席开幕式的纳斯达克高级副总裁兼国际部负责人Robert McCooey竖起大拇指，将河南技术产权交易所称为纳斯达克的“中国兄弟”。

在居民缺乏投资渠道，中小企业融资困难的中国，这个交易所的诞生被赋予了特殊的探索意义。

按照计划，第一批上市公司有60多家，但最终有41家公司上市，因为剩下的20家公司“没来得及走完流程”。

河南省为什么把上市“截止日期”定在这一天？

河南省政府有关人士告诉南方周末记者，165438+10月12日是“中国郑州2010产业转移系列对接活动”的开放日，由工信部和河南省政府主办，工信部李部长肯定会出席开幕式。“如果河南中小企业产权交易市场也在这个时候开市，极有可能是李部长亲自来揭幕。

河南省政府的愿望实现了。这一天上午9时30分，李和河南省省长郭庚茂一起启动了电子交易系统的按钮，陈又廷认领的“中国纳斯达克”正式起航。

一个小时前，郭庚茂在河南省委常委、郑州市委书记连和省工业和信息化厅厅长杨胜道的陪同下视察了交易所。据当地媒体报道，郭庚茂看到“河南省技术产权交易所”的招牌时，对陈又廷说:“你怎么叫这么有限的名字？最好叫‘中国郑州产权交易所’。现在必须赶快研究这个问题，否则名字固化后就不好办了。”“这是多年前企业的老字号。”陈又廷回答道。“我们叫郑州产权交易所再建一个郑州证券交易所，以后和上交所、深交所一样。”郭庚茂说。

郭所谓的“郑交所”，指的是中国四大期货交易所之一的郑州商品交易所(一般简称郑商所)。“再建一个郑州证券交易所”显示了河南省政府的远大抱负。但这个交易所和上交所、深交所一样，显然是不可能的，也不方便。

不过，陈又廷在开幕式致辞中表示，这个交易市场是“对主板、中小板、创业板的重要补充和完善”。

资本盛宴开始了，食客们摩肩接踵。中国银行河南省分行的一位员工告诉南方周末记者，他们被要求开设股权交易账户，这样中国银行才能在第三方存管账户数量上名列前茅。

中国银行、建设银行、农业银行、工商银行、中信银行五家银行与河南中小企业产权交易市场对接，开展第三方存管业务。这五家银行此前签署了金融服务合作备忘录，声称将向在交易市场上市的企业提供2400亿元的股权质押贷款，其中中国银行的金额为500亿元。

最激动的是广大投资者。经过几轮媒体引爆，“中国纳斯达克”的标签已经贴得到处都是。开业当天，已经开户并完成银行转账的人蓄势待发，而前来咨询、文迅开户的人则在中天产权等“权商”营业部排队。

开盘第一天，上市公司的股价真的出现了疯狂上涨的趋势。涨幅最高的是位于河南省灵宝市的国有矿山企业灵宝金业，涨幅为65，438+065，438+049%，涨幅最小的是位于河南省潢川县的建筑防水材料公司黄秀股份，涨幅为65，438+024%。

但是，能够顺利经历财富暴涨的人并不多。一位在中天产权开户的投资者告诉本报记者，他的客户端交易软件“永恒2008.99”非常笨拙。他开盘第一天就想追灵宝金业，但是另一家上市公司下的单很难取消。“至少花了半个小时，”他说。“我反复操作才成功取消订单，结果错过了一个大牛。”

在接受南方周末记者采访时，吕永健承认交易软件比较粗糙。“这个软件是由郑州大学开发的，他们的经验不足，”陆说。“据我所知，证监会已经向所有受托a股证券软件的开发机构打了招呼，不允许他们接受支持河南中小企业股权交易市场的软件业务。”

陈又廷和他的河南技术产权交易所自然是最大的赢家。来访者络绎不绝，很多是河南省外的投资(中介)机构，为的是成为所在省市的保荐人；陈更多的是河南当地媒体的烫手山芋，因为股权交易的信息披露需要一个载体，而陈又廷曾对当地一家媒体的经营者说，“我们每年只披露一笔业务，足够养活你们整个报纸了。”

游戏还没有结束

“产权交易是改革的产物，可能是中国产权交易和证券交易史上的一个里程碑。无论结果如何，我们都希望企业和投资者的利益不会受到很大损害。”

然而，这场盛宴仅仅过了6个交易日就戛然而止。165438+10月21日，河南省工业和信息化厅发布《中小企业产权交易市场暂停交易公告》，宣布自22日起暂停市场交易及相关活动。

在这份200多字的简短公告中，河南省工业和信息化厅再次强调了这一交易市场对解决中小企业融资难的意义，并表示中小企业的踊跃申请和投资者及社会公众的高度关注，体现了这一试点项目的“必要性”。但由于“政策边界不清、操作规则不完善”等一些具体问题，导致市场被指令停牌。“期限暂定为一个月，临时交易期和重开应有效维持。”

这一纸公告犹如惊雷，震惊了整个市场。165438+10月22日周一，全交易所和部分会员公司(河南称为“综合会员”)的电话几乎被打爆，现场也是座无虚席。直到65438+2月1，本报记者看到一位投资者在某营业部愤怒地质问这是不是“圈钱游戏”，交易市场死亡的可能性有多大。

这些投资者显然很难得到满意的答案。因为连这四十多名综合委员都不知道答案，即使到了最后一刻，也没有人知道答案。

因为，“政策边界不清”的另一种表现就是博弈在进行。

河南省工业和信息化厅中小企业局局长王在接受《南方周末》采访时表示，国务院派出的联合调查组正在郑州进行调查；他拒绝进一步说明调查小组的情况。

河南省政府人士透露，调查组主要由证监会牵头。证监会指出，河南省中小企业产权交易试点“是以产权交易的名义进行证券交易”；陈又廷于6月26日前往北京与工信部沟通165438+后返回郑州继续商讨下一步措施。

气氛变得紧张起来。之前一直在产权交易市场四处宣扬的陈又廷不见了。取而代之的是不停开会的陈又廷，或者是不方便接电话的陈又廷。

一位河南券商人士表示，河南证监局再次向证券公司打招呼，对产权交易市场暂停交易不发表任何看法。

据证券时报报道，河南中小企业产权交易市场被叫停源于涉嫌违反《证券法》、《公司法》、《企业国有产权交易操作规程》、《公司登记管理条例》等多项法律法规。

例如，4年前，国务院办公厅发布《关于严厉打击非法股票发行和非法证券业务有关问题的通知》指出，股份公司股东人数为2人以上200人以下。向非特定或者特定对象发行股票后股东人数超过200人的，属于公开发行，应当经证监会核准。同时，严禁任何公司股东自行或委托他人向社会公众转让股份。现在因为河南中小企业产权交易市场没有限制公众投资者的任务，所以很容易踩这条“红线”。

但在一位市场人士看来，显然证监会通过此举向工信部示威，以达到争夺经营标准制定权和监管非上市公众公司(公开发行股票但未在证券交易所上市的股份有限公司)的目的。

“证监会对新三板扩容(指中关村科技园区未上市公司股票报价转让系统试点园区扩容，代办系统主办券商数量增加)雷声大雨点小”，他说。“没想到，被工信部中小企业产权交易试点抢了彩头，于是出现了对抗局面，结果就是现在的‘射第一鸟’。”

中国证监会非上市公众公司监管部副主任魏接受了南方周末记者的电话采访。他拒绝置评。

65438年2月5日，证监会主席尚福林在某论坛上表示，证监会将尽快出台《非上市股份有限公司股票上市办法》，研究制定《非上市公众公司监督管理办法》，建立非上市公众公司监管法律制度。

具有极大讽刺意味的是，营业执照还有几天，中天产权等综合会员就因为交易市场关闭一个月而被搁置一旁。中天物业位于陈又廷公司楼上，中信银行大厦16层，紧邻中信万通证券。原来的办公室比较小。如今，据中天产权副总裁吕永健透露，写有“中天产权”字样的小招牌也被证监会调查组揭开。调查组怀疑中天产权涉嫌非法证券交易。

在接受《南方周末》记者采访时，吕永健接到了一个熟悉纳斯达克市场的朋友的电话，询问他现在服务的企业中，是否有企业具备赴美上市的资格。当所谓的“中国纳达斯克”遭遇尴尬时，可以先考虑真正的纳斯达克上市融资。

就在《南方周末》记者离开郑州时，他收到了一条来自环燕轮胎董事张的短信。他以严肃的口吻写道，“产权交易是改革的产物，这可能是中国产权交易和证券交易史上的一个里程碑。无论结果如何，我们都希望企业和投资者的利益不会受到很大损害。”